周三(9月4日)國際現(xiàn)貨黃金價格再次上演“過山車”行情，在亞市早盤上破1550美元后迅速回撤，截至發(fā)稿亞市尾盤，現(xiàn)貨黃金跌落1540美元關口，現(xiàn)報1539.45美元/盎司，日內跌幅0.51%。相信各位黃金交易者可以很明顯地感覺到，自美聯(lián)儲7月降息開始，黃金的行情越來越難看清，黃金多頭們也似乎不再如從前般堅定。

當黃金仍徘徊在1500-1510美元/盎司水平時，幾乎每天都有一個新的投行分析師聲援黃金。據(jù)他們的說法，“一旦突破1550美元，金價將飛速站上1600大關”。如今，距離金價首次突破1550美元已經過去了7個交易日，然而在這7日里，黃金6日收跌。挫敗感讓這群曾經群情激昂的分析師們也開始懂得了“沉默是金”的道理。

的確，這輪黃金牛市的水越來越深了，但歸結到底，如今左右著金價走勢的無非就是強勢美元和市場避險情緒之間的博弈。

【第一輪博弈結果：金牛險勝！請讓情緒說話】

今年以來，經濟面或政策面各種矛盾的信號迭出，這也使得信奉消息面分析的黃金交易員們頭痛不已。

這時，一位國外資深交易員指出，仔細觀察就能發(fā)現(xiàn)，幾乎所有矛盾信號大都能最終落腳在兩大因素上——強勢美元和避險情緒。

這位交易員撰文指出：

“如果說避險情緒是今年以來推動金價走強的最主要支撐，強勢美元的存在則幾乎解釋了金價陷入修正的全部理由。前者很好理解，避險情緒反映了市場對衰退和風險的擔憂；后者則是與避險情緒相反，美國各方面的‘斷層’則代表了一種風險情緒，而能最好地代表這種風險情緒的資產就是美元。”

那么，接下來我們來看看，今年以來，這兩個因素的較量結果如何。

首先是美元。正如此前的報道中指出的，美元堪稱是最“自私”的貨幣，因為美元的走強很大程度是依靠著美國經濟與其他國家的對比優(yōu)勢。

今年迄今，與絕大多數(shù)主要發(fā)達國家相比，美國經濟增長速度更高，美聯(lián)儲在放松貨幣政策方面也表現(xiàn)得相對強硬。當歐洲和日本深陷負利率陷阱時，美聯(lián)儲才剛剛進行了10年來的第一次降息。如今美元正享受著發(fā)達國家市場最高的利率水平，美元投資者成為了利差收入最高的外匯交易者，這一切都是今年以來，美元兌大多數(shù)發(fā)達國家貨幣走強的原因。

如下圖所示，除了避險貨幣日元和瑞郎外，發(fā)達國家中只有加元兌美元走強，這是因為加拿大央行的態(tài)度似乎比美聯(lián)儲的還要更加強硬，加拿大央行今年尚未開始降息。

值得注意的是，這并不意味著美元的漲勢已經壓過了市場的避險情緒。如下圖所示，即使8月美元強勢依舊，以美元計價的貴金屬仍然相對上漲。

也就是說，雖然有些坎坷，但終究還是市場情緒戰(zhàn)勝了理性。在截止到目前的上半場博弈中，黃金多頭穩(wěn)賺離場