歐洲央行利率決議剛剛出爐，現(xiàn)貨黃金漲了短短幾分鐘之后就開始跌個不停。如今距離美聯(lián)儲7月決議也只剩不到一周的時間，屆時市場或?qū)⒂瓉砻缆?lián)儲自2008年以來的首次降息，這能為黃金多頭注入一劑強(qiáng)心針么？
當(dāng)前，市場鴿派預(yù)期不斷強(qiáng)化，降息實(shí)際上已成定局。期貨交易員們認(rèn)為，美聯(lián)儲降息的可能性已經(jīng)達(dá)到100%。目前爭論的焦點(diǎn)在于降息幅度，市場預(yù)計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為76.5%，降息50個基點(diǎn)的概率為23.5%。
到目前為止，鮑威爾并未采取任何行動來改變市場預(yù)期，也就是說，如果美聯(lián)儲不想令金融市場失望的話，那么就必須降息。不過，考慮到美國經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退，50個基點(diǎn)似乎還是太多了。分析師ArkadiuszSieroń稱，現(xiàn)在還沒進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，沒有人會為了以防萬一、作為保險而去嚇壞市場。
2008年的金融危機(jī)結(jié)束之后，美聯(lián)儲花了6年時間才開始正常化進(jìn)程。如下圖所示，美聯(lián)儲已經(jīng)設(shè)法將利率提高到2.4%，但仍不及金融危機(jī)前利率水平5.25%的一半，更不用說美聯(lián)儲龐大的資產(chǎn)負(fù)債表了。
雖然美聯(lián)儲的鴿派傾向已經(jīng)相當(dāng)明顯，不過對黃金來說也不算什么壞事情。
原因在于，拋開市場預(yù)期不說，目前的通脹還并未達(dá)到需要美聯(lián)儲出手相救的水平，美聯(lián)儲降息的理由似乎并不明顯。美聯(lián)儲的加息或許太過遲緩了。在經(jīng)濟(jì)前景惡化之前，美聯(lián)儲根本沒有時間使利率完全正?；５侥壳盀橹?，我們只是經(jīng)歷了全球經(jīng)濟(jì)放緩，但收益率曲線倒掛表明，未來幾個季度可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。美聯(lián)儲自己也清楚地知道這一點(diǎn)。
從過去幾周的行情來看，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿對金價十分有利。美聯(lián)儲的鴿派作風(fēng)以及預(yù)期聯(lián)邦基金利率下降等因素助力金價沖破1440美元大關(guān)，但到了下周四，真正的降息將如何影響金價呢?
美聯(lián)儲上一輪降息在2007-2008年，那次降息促使金價不斷攀升，但是當(dāng)時黃金已進(jìn)入牛市了。如下圖所示，在2007以前，并不是所有的降息都對黃金有利。Sieroń對此表示，也就是說，我們無法從美聯(lián)儲降息的歷史中窺見金價走勢。
這樣的話，我們來看看美聯(lián)儲最近一輪緊縮周期是如何影響金價的。在加息周期當(dāng)中，金價的走勢是很明顯的：在市場的加息預(yù)期下，金價不斷波動下降，但是真正加息過后金價又開始反彈了。
