根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，周一（5月16日）美國(guó)各州的汽油價(jià)格首次達(dá)到4美元/加侖，主要原因是美國(guó)煉油廠產(chǎn)能下降、燃料庫(kù)存減少和夏季駕駛季節(jié)前對(duì)燃?xì)獾膹?qiáng)勁需求。

周二（5月17日）美國(guó)汽油均價(jià)為4.523美元/加侖，刷新記錄。其中，加州汽油價(jià)格最高，均價(jià)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的6.021美元/加侖，此外還有五個(gè)州的價(jià)格在5美元以上。

在4月底，隨著5月NYMEX柴油合約交割日臨近，美國(guó)柴油價(jià)格攀升至歷史高位，首次升破5美元/加侖，比美國(guó)汽油高出1.63美元/加侖，這是有史以來(lái)最高的柴油溢價(jià)。而接下來(lái)的兩周里，受夏季駕駛旺季即將到來(lái)的影響，美國(guó)汽油價(jià)格持續(xù)攀漲，縮小了這一差距。

不斷上漲的油價(jià)對(duì)消費(fèi)者而言是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)，此前拜登從緊急儲(chǔ)備中釋放原油的決定并沒(méi)有給汽油價(jià)格帶來(lái)多少緩解，部分原因是美國(guó)煉油廠缺乏處理這些原油的能力。

一般情況下，煉油廠會(huì)在夏季公路旅行季之前生產(chǎn)更多的汽油來(lái)增加庫(kù)存。但自今年4月中旬以來(lái)，由于煉油廠專注于增產(chǎn)柴油，美國(guó)汽油庫(kù)存出現(xiàn)了季節(jié)性下降，目前正處在2019年以來(lái)最低季節(jié)性水平。東海岸汽油庫(kù)存更為緊張，降至2011年以來(lái)最低水平。

汽油庫(kù)存下降的主要驅(qū)動(dòng)是高于正常水平的出口量。EIA初步數(shù)據(jù)顯示，自3月以來(lái)，美國(guó)主要出口到墨西哥和拉丁美洲其他地區(qū)的每日汽油出口量平均為90萬(wàn)桶左右，比季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)高出約10萬(wàn)桶，比夏季出口量高出近30萬(wàn)桶。

摩根大通預(yù)計(jì)，若汽油出口繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，且煉油廠持續(xù)以當(dāng)前產(chǎn)能利用率運(yùn)行，汽油庫(kù)存或?qū)⒔抵吝h(yuǎn)低于2008年低點(diǎn)的水平，零售汽油價(jià)格或攀升至6美元/加侖甚至更高。

但可以肯定的是，在這種價(jià)格環(huán)境下，出口不太可能維持高位。持續(xù)的抽油會(huì)將美國(guó)汽油價(jià)格推高到足以抑制任何出口的程度，而出口降至季節(jié)性正常水平后將會(huì)反過(guò)來(lái)減緩抽油速度。本就偏低的柴油庫(kù)存將阻止煉油廠增加汽油產(chǎn)量超過(guò)季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)，而意外停電的可能性使汽油和柴油的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。

因此，即使出口下降，美國(guó)汽油庫(kù)存也難以走出十年來(lái)難得一見(jiàn)的低點(diǎn)。摩根大通認(rèn)為，除非煉油廠將生產(chǎn)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向汽油，并在駕駛旺季開(kāi)始前立即削減出口重建庫(kù)存，否則在年底前不會(huì)看到油價(jià)大幅回落。

國(guó)內(nèi)需求方面，摩根大通的商品策略師Natasha Kaneva認(rèn)為，自年初以來(lái)，汽油需求比她最初的預(yù)期平均低約50萬(wàn)桶，而考慮到價(jià)格驅(qū)動(dòng)下的需求增長(zhǎng)放緩，今年夏季需求可能再次低于預(yù)期。

然而，前期被疫情壓制的需求仍有可能刺激美國(guó)夏季駕駛旺季中汽油的消費(fèi)。在GasBuddy的夏季旅行調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，盡管汽油價(jià)格仍處高位，但計(jì)劃今年夏天旅行的美國(guó)人比去年要多。

燃油庫(kù)存處最低水平，煉油廠產(chǎn)能利用率低于正常水平，疊加供應(yīng)緊張和需求上升，美國(guó)汽油價(jià)格或繼續(xù)推高，批發(fā)汽油價(jià)格達(dá)到5美元/加侖或已近在眼前。