瑞銀資產(chǎn)管理公司和中信證券股份有限公司的專家共同表示，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，中國(guó)上周出人意料地出現(xiàn)鴿派傾向只是降息的前奏。

1.瑞銀中信專家稱中國(guó)央行或在年底降息支持中小企業(yè)

瑞銀資產(chǎn)亞太固定收益部門主管布里斯科表示，中國(guó)央行可能在年底前下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率，以支持中小企業(yè)，但他沒(méi)有說(shuō)明下調(diào)的幅度。他說(shuō)，這將有助于將美國(guó)10年期國(guó)債收益率推低至多100個(gè)基點(diǎn)至歷史低點(diǎn)。

布里斯科在接受采訪時(shí)表示：“中國(guó)央行已從中立立場(chǎng)過(guò)渡到啟動(dòng)寬松周期，而且這個(gè)周期還要走的更遠(yuǎn)。今年晚些時(shí)候，我們將看到更多的寬松措施，到2022年底，我們將看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升。”

中國(guó)人民銀行上周五表示，將向大多數(shù)銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放約1萬(wàn)億元的長(zhǎng)期流動(dòng)性資金。中國(guó)央行這一出人意料地轉(zhuǎn)向?qū)捤闪?chǎng)令許多投資者擔(dān)心，中國(guó)從新冠疫情中復(fù)蘇的勢(shì)頭可能正在減弱。

下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，中國(guó)債券價(jià)格上漲，10年期國(guó)債收益率周一下跌7個(gè)基點(diǎn)，至2.94%，為近一年來(lái)的最低水平。

寬松跡象：利率掉期顯示出降低融資成本的前景/數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博社

瑞銀資產(chǎn)的布里斯科表示，債券收益率下滑將有助于縮小人民幣對(duì)美元的利率溢價(jià)，并可能緩解人民幣升值的壓力。

中信證券駐北京固定收益研究主管明明周二在一份研究報(bào)告中寫道，隨著中國(guó)政府尋求降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，作為銀行新增貸款基準(zhǔn)利率的最優(yōu)惠貸款利率可能會(huì)下調(diào)。明表示，上周的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將降低貸款機(jī)構(gòu)的整體借貸成本，使他們對(duì)企業(yè)貸款收取更低的費(fèi)用，這將導(dǎo)致更低的貸款優(yōu)惠利率。

2.富達(dá)稱現(xiàn)有證據(jù)并不表明可能會(huì)降息

中國(guó)新出現(xiàn)的鴿派姿態(tài)加劇了全球?qū)Α暗聽(tīng)査毙凸跔畈《狙杆贁U(kuò)散的擔(dān)憂，削弱了人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。不過(guò)，瑞銀對(duì)降息的預(yù)測(cè)與共識(shí)相距甚遠(yuǎn)，其他分析師預(yù)計(jì)中國(guó)央行將維持利率不變，同時(shí)提供更多流動(dòng)性。

富達(dá)國(guó)際有限公司駐香港的固定收益投資組合經(jīng)理劉說(shuō)，“如果我們看到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，或者新冠病毒在中國(guó)卷土重來(lái)，我們可能會(huì)看到降息，但目前證據(jù)似乎沒(méi)有顯示出這一點(diǎn)。”劉表示，沒(méi)有目標(biāo)的貨幣寬松政策可能引發(fā)通貨膨脹，并造成更大的貧富差距。

隨著時(shí)間的推移，中國(guó)基準(zhǔn)利率對(duì)中國(guó)央行的重要性可能也會(huì)下降。近年來(lái)，中國(guó)央行采取了更靈活的政策利率(通過(guò)中期貸款工具注入資金的成本)來(lái)調(diào)整借貸成本。去年，中國(guó)兩次下調(diào)這一指標(biāo)，以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走出疫情。

投資者現(xiàn)在正展望未來(lái)一周的一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)。中國(guó)將于周四發(fā)布第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)報(bào)告，同一天還將發(fā)布零售額和工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)。