隨著北京時(shí)間周四凌晨1點(diǎn)620億美元的7年期美債標(biāo)售完成，本周1830億美元的美國(guó)國(guó)債拍賣已全部結(jié)束。周四美債收益率走高，結(jié)束了本周前3個(gè)交易日的回調(diào)行情。周五（3.26）歐盤中，10年期美債漲近3%至1.66%上方。日內(nèi)美元和黃金的走勢(shì)較為溫和，僅小幅震蕩。

鮑威爾罕見提及縮減購(gòu)債，7年期美債拍賣表現(xiàn)欠佳

本次7年期美債標(biāo)售雖沒(méi)有2月那場(chǎng)糟糕，但也好不到哪去。

本次標(biāo)售結(jié)果顯示，得標(biāo)利率為1.3%，比標(biāo)售前的預(yù)發(fā)行收益率1.275%高出2.5個(gè)基點(diǎn)，為2020年1月以來(lái)最高的收益率。投標(biāo)倍數(shù)為2.23，雖比上個(gè)月好但也低于平均水平。若把上月2.045的投標(biāo)倍數(shù)同期歷史最低紀(jì)錄去掉后，周四的投標(biāo)倍數(shù)將創(chuàng)下2019年8月以來(lái)的最差數(shù)據(jù)！

另外，三大類投資者的獲配情況也不理想。結(jié)果出爐前后，7年期國(guó)債收益率盤中一度升至1.293%，之后回落至1.267%。10年期美債收益率迅速上行，接連升破1.63%和1.64%。

零對(duì)沖評(píng)論稱，整體而言，市場(chǎng)預(yù)期這場(chǎng)標(biāo)售的結(jié)果會(huì)比較糟糕，但會(huì)比2月有所好轉(zhuǎn)，最終結(jié)果基本符合預(yù)期。但美債收益率還是應(yīng)聲上漲了，表明市場(chǎng)對(duì)結(jié)果感到失望。

在美債拍賣之前，北京時(shí)間周四晚，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾接受采訪時(shí)的講話被市場(chǎng)認(rèn)為“鷹派”。他稱，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，將逐步減少所購(gòu)買的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券的數(shù)量，并在經(jīng)濟(jì)幾乎完全恢復(fù)之時(shí)，撤回在緊急時(shí)期提供的支持。

盡管鮑威爾也強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在還不是縮減購(gòu)債的時(shí)候，但這番言論顯然與此前有些微妙變化。市場(chǎng)懷疑鮑威爾在暗示縮減購(gòu)債，但又不能把話說(shuō)得太明白，以免驚嚇到市場(chǎng)。

雖然遭遇上述兩大重磅利空，但周四美債收益率的整體表現(xiàn)尚算溫和，美債并未如過(guò)去幾周一樣遇利空便大舉拋售。對(duì)此分析指出，隨著投資者在季末進(jìn)行投資組合再平衡，預(yù)計(jì)對(duì)美債的需求可能在未來(lái)幾天支撐市場(chǎng)。

美銀報(bào)告指出，季末將會(huì)有總計(jì)885億美元的資金從股市流入固定收益資產(chǎn)，其中預(yù)計(jì)有410億美元流入美國(guó)國(guó)債。

機(jī)構(gòu)調(diào)查：未來(lái)3個(gè)月美債可能再次遭遇拋售

最近（3月18-25日）一份分析師調(diào)查顯示，近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之后，未來(lái)3個(gè)月可能還會(huì)出現(xiàn)一波債市下跌，不過(guò)他們并不預(yù)計(jì)主權(quán)債收益率會(huì)暴漲。

對(duì)逾70位固定收益分析師的調(diào)查顯示，主要主權(quán)債券收益率在未來(lái)1年僅會(huì)小幅上升，這主要是受全球央行承諾在未來(lái)幾年保持寬松政策的推動(dòng)。這與外匯分析師調(diào)查結(jié)果一致，外匯分析師稱，伴隨美債收益率上漲而出現(xiàn)的美元強(qiáng)勢(shì)未來(lái)一年可能逐步消退。

不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)升息時(shí)間的預(yù)期遠(yuǎn)早于主要央行自己的預(yù)期，分析師預(yù)計(jì)這一矛盾可能引發(fā)短期市場(chǎng)波動(dòng)。

受訪的45位策略師中有34位認(rèn)為，未來(lái)3個(gè)月美國(guó)國(guó)債可能再次遭遇拋售，其中有4人稱可能性很高。

當(dāng)被問(wèn)及當(dāng)前通脹預(yù)期在全球債市中得到體現(xiàn)的程度時(shí)，45位分析師中有24人表示程度基本合適，15位分析師稱太高，6位稱太低。

被問(wèn)及美債收益率到何種水平才會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)采取收益率曲線控制措施時(shí)，策略師普遍認(rèn)為區(qū)間介于2.25-2.5%區(qū)間，這個(gè)數(shù)字比10年期美債收益率上周四觸及的逾1年高點(diǎn)1.75%高出50-75個(gè)基點(diǎn)。

今晚關(guān)注美國(guó)PCE通脹指標(biāo)

周四公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動(dòng)了美債收益率和美元走強(qiáng)。其中，美國(guó)至3月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得68.4萬(wàn)人，為2020年3月14日當(dāng)周（新冠疫情開始）以來(lái)新低。與此同時(shí)，美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率終值增長(zhǎng)4.3%，高于預(yù)期值和前值4.1%。

今晚20:30將公布美國(guó)2月核心PCE數(shù)據(jù)和個(gè)人支出月率，PCE數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)比較關(guān)注的一個(gè)通脹指標(biāo)，對(duì)利率決定有重大影響，值得留意。

目前，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率為1.5%，與前值持平；預(yù)期2月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率為0.1%，低于前值0.3%。如果公布值好于預(yù)期，或利好美元。