在過去的兩年里已經(jīng)有越來越多的投資者感到不安，在企業(yè)大量增加美國國債的過去十年里,最低投資級BBB級債務正在達到一個臨界點,這或引發(fā)了信貸危機。
數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債務從2007年的5萬億美元增加到2019年中期9.5萬億美元，企業(yè)債務占GDP的比例已經(jīng)達到了歷史上經(jīng)濟衰退時的水平。
需要注意的是，在這次巨大的債務增加中,主要的增長是BBB級債務(金額超過3.2萬億美元),該評級距離垃圾債券的評級并不遙遠，事實上，市場中很多人認為該債務的違約將是引發(fā)下次經(jīng)濟危機的主因。
過去幾年，BBB評級的“投資級”公司出售了數(shù)萬億美元的債券，并用所得資金回購股票。
令人擔憂的是，正如MorganStanley和JeffGundlach所表明的那樣，盡管發(fā)行BBB債券的公司擁有BBB評級，但55%的BBB公司應該實際上已經(jīng)處于垃圾評級。這使得債務違約風險遠比預期的還要高。
隨著整體企業(yè)杠桿率達到創(chuàng)紀錄水平，大多數(shù)發(fā)行人推遲了去杠桿化計劃。事實上,據(jù)高盛調查顯示,最大的那些非金融BBB級公司的平均凈負債正在迅速提升。
美國銀行調查顯示，目前有26家美國BBB級(金融、公用事業(yè)和能源)發(fā)行人(198家，占13.1%)擁有高總杠桿(>4x)，這些或均為垃圾債券。投資者認為，實際數(shù)字或遠遠高于調查顯示。令人擔憂的是，評級機構正在放寬其評級標準。美國銀行的HansMikkelsen表示:“若評級機構盡忠職守，那么最終會導致許多公司將評級下調至垃圾水平?！?/p>
從歷史上看，美國銀行只有通用會計準則(GAAP)數(shù)據(jù)可用，如果僅根據(jù)非公認會計準則(gaap)的調整，垃圾級債券的比例將高達四分之一。
就當時的經(jīng)濟周期而言，正好是2000年代初衰退前的3年，當時與現(xiàn)在的情況類似。那次特別的“擴張”最終導致了美聯(lián)儲的合法資產泡沫，即科技股泡沫。這一結果抹去了納斯達克約80%的市值，并迫使美聯(lián)儲重新吹起房地產泡沫，以抵消互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂所帶來的財富縮水效應。
根據(jù)美聯(lián)儲近70年來所有美國企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，可以清楚地看到企業(yè)是如何在擴張中增加負債的。顯然2000年代中期擴張相對較短,公司只有時間增加債務水平至32%，衰退前的水平遠低于1990年代達到83%(目前為64%)。
事實上1998年的債務份額也很高，目前的數(shù)據(jù)與1998年的水平相當。
簡而言之:在最好的情況下，美國企業(yè)還有3年左右的時間，歷史才會重演，在企業(yè)利潤下滑之際，巨額企業(yè)債務負擔將變得難以承受。最壞的情況隨著美聯(lián)儲對于市場的干預能力的下降，一連串的違約即將發(fā)生，將在短期內引發(fā)了下一場金融危機。
而對即將發(fā)生的金融危機，分析表示，危機意識會讓投資者紛紛涌入黃金，2020年的黃金或將仍表現(xiàn)不俗！分析師最最新刊文，作出分析和預測稱，黃金是一種衡量不確定性、恐懼、貪婪以及與全球市場經(jīng)濟安全相關的未來預期的避險工具。當危機、經(jīng)濟或其他不確定性擔憂被最小化時，黃金往往會走低，或整合到更低的價格區(qū)間。當恐懼、經(jīng)濟不確定性或任何類型的危機事件引起全球投資者的擔憂時，黃金就會開始走高，以此作為防范風險和防范任何類型危機事件的措施。長期的上升趨勢很可能已經(jīng)復蘇，因此從現(xiàn)在開始的一個上移的低點(即高于1470美元)將提供另一個買入機會。
