各國央行正在消耗全球五分之一的黃金庫存,預示著投資偏好將從美元轉(zhuǎn)向黃金。鑒于投資者將黃金視為動蕩時期的安全或“避風港”資產(chǎn),對黃金在2020年初前景保持樂觀,因?qū)χ芷诤笃诘膿鷳n,以及政治不確定性的加劇,可能會支持對黃金這種防御性資產(chǎn)的投資需求。
黃金看漲頭寸創(chuàng)9月下旬來最大增幅
上周五的政府數(shù)據(jù)顯示,截至12月3日的一周,對沖基金和其他大型投機商將黃金看漲頭寸增加了8.9%,這是自9月下旬以來的最大增幅。分析師表示,鑒于黃金的避險性質(zhì),投資者應該多元化長期債券配置,增加黃金倉位。
黃金無法完全取代投資組合中的政府債券,但將一部分正常債券敞口重新分配給黃金的理由與以往一樣強烈。由于對周期末期的擔憂,加之政治不確定性增加可能會支持對黃金的投資需求,黃金仍有上漲空間。
高盛全球大宗商品研究部負責人Jeff Currie周一在接受采訪時表示,“今年的黃金需求正在消耗全球供應的20%。比起債券,我更喜歡黃金,因為債券不會反映去美元化趨勢?!?a href="http://westtexashomecare.com/" target="_blank">金價9月漲至六年高位,由于美聯(lián)儲實施降息,加之負收益率債券規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的17萬億美元,黃金的吸引力有所上升。
由于全球經(jīng)濟增長放緩和地緣政治緊張加劇,導致“恐懼驅(qū)動”的需求,過去12個月黃金價格上漲了19%。然而,自9月以來,由于投資者轉(zhuǎn)向支持風險的資產(chǎn)以及長期實際利率的上升,金價已從年內(nèi)高點回落。此外,由于投機性頭寸增加,黃金可能會進一步走軟。退出看漲交易的交易員是潛在的賣家。
降息和負利率支持金價上行
總體而言,盡管承認黃金頭寸仍處于高位所帶來的風險,但認為戰(zhàn)略理由仍很充分,尤其是對長線投資者而言。利率下限可能會限制債券在規(guī)避重大風險的環(huán)境下升值的能力,這為黃金等另類分散投資創(chuàng)造了空間。當實際利率不再是良好的風險晴雨表時,黃金往往會偏離實際利率。
除了受益于對沖資產(chǎn)之外,黃金還會因為正面的“財富效應”而升值,特別是在新興市場經(jīng)濟體擴張的時候。據(jù)該行計算,未來幾年黃金的“財富效應”年收益率為4.6%,而10年期通貨膨脹保值國債的預期收益率為2.3%,10年期名義債券的收益率為1.79%。
高盛在上周發(fā)布的一份研究報告中堅持了其3個月、6個月和12個月的預測。其強調(diào)了支撐價格的因素:政治不確定性、衰退擔憂、高家庭儲蓄、低利率、股票拋售、新興市場的增長、礦業(yè)產(chǎn)出的溫和增長、央行的強勁購買、以及對現(xiàn)代貨幣理論的更多討論等等。
盡管金價已從9月高點下跌了5.9%,但高盛認為現(xiàn)貨黃金還有進一步的上漲空間,維持對明年金價升至1600美元的預期。投資黃金的“戰(zhàn)略理由仍然充分”,不過短期內(nèi)黃金價格可能會進一步回落。
金投網(wǎng)黃金行情中心顯示,北京時間14:53,今日黃金現(xiàn)貨價格報1462.00美元/盎司。
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