周六(9月14日)，對貿(mào)易的樂觀情緒導(dǎo)致全球股市上漲，對黃金等避險商品的需求下降。全球央行放松貨幣政策的基本主題，一方面繼續(xù)成為支撐國際金價的因素，另一方面，全球股市和貿(mào)易前景好轉(zhuǎn)也給金價帶來了一些壓力。美國國債收益率全線上揚，此前數(shù)據(jù)顯示美國8月零售銷售上升，暗示全球最大經(jīng)濟體陷入衰退的風險繼續(xù)降低。

截止本周收盤，國際黃金報1488.53美元/盎司，周跌幅1.21%，連續(xù)第三周收跌。本周最高觸及1557.11美元，刷新自2013年4月來高位。

國際貿(mào)易局勢趨好

美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特宣布，將對中國的原定于10月1日征收的關(guān)稅推遲到10月15日。有報道稱，中方考慮允許企業(yè)開始購買美國的農(nóng)產(chǎn)品，包括大豆、玉米和豬肉在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品。

商務(wù)部發(fā)言人高峰在周四(9月12日)的發(fā)布會上對此回應(yīng)稱，據(jù)我了解，中方企業(yè)已經(jīng)開始就采購美國農(nóng)產(chǎn)品進行詢價，大豆、豬肉都在詢價范圍內(nèi)。    高峰還表示，下一步，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會將繼續(xù)根據(jù)中國企業(yè)的申請，開展對美加征關(guān)稅商品排除工作，適時公布后續(xù)批次排除清單。

兩大經(jīng)濟體計劃在10月份重開經(jīng)貿(mào)磋商。在此之前，雙方作出和解姿態(tài)，降低了投資者對市場風險形勢可能進一步惡化的憂慮。

Religare Broking Ltd.金屬、能源和貨幣研究副總裁Sugandha Sachdeva表示：“國際緊張情勢已經(jīng)降溫，黃金價格也隨之承壓。”

歐洲央行寬松政策，但料不會進一步降息，令黃金多頭失望

歐洲央行將存款利率下調(diào)至-0.5%，并宣布計劃以每月200億歐元的規(guī)模重啟其量化寬松政策，推動金價上漲，但市場意識到歐洲央行可能不會進一步降息，令黃金多頭失望。

在對其前瞻性指引的調(diào)整中，歐洲央行表示，現(xiàn)在預(yù)計利率將保持在當前或更低水平，直至看到通脹前景向其目標“強勁歸攏”。

歐洲央行表示，債券購買將從11月1日開始，購買將在利率上調(diào)前不久停止。到期債務(wù)再投資需要持續(xù)多久就持續(xù)多久。歐洲央行還同意為銀行提供分級系統(tǒng)，以抵消負利率的影響，并放寬對銀行長期貸款的條件。

歐洲央行聲明指出，對于合資格的凈貸款額超過基準的銀行，TLTRO III 業(yè)務(wù)所適用的利率將會較低，甚至可能低至存款安排在整個業(yè)務(wù)期間的平均利率。

歐洲央行強調(diào)，利率將維持在當前或更低水平直到通脹前景符合目標。在新的QE結(jié)束后才會考慮加息。

隨后在北京時間周四20：30歐洲央行行長德拉基發(fā)表講話，整體措辭悲觀，下了調(diào)經(jīng)濟增長及通脹預(yù)期。歐洲央行預(yù)計2020年GDP增速為1.2%，此前為1.4%，預(yù)計2021年GDP增速1.4%，此前為1.4%。

值得提醒的是，在歐洲央行降息之際，因為持有黃金的機會成本下降，幫助金價短線快速沖高；但顯然，原本預(yù)期降息15個基點和降息20個基點的人非常失望，而且購債規(guī)模也小于部分投資者預(yù)期。

整體而言，市場意識到歐洲央行可能不會進一步降息，令國際黃金多頭失望。歐元一度逼近9月3日觸及的逾兩年低點1.0926，但隨后扭跌微漲，最終收報1.1087，目前交投于1.1060附近。

Brown Brothers Harriman＆Co全球外匯策略主管Win Thin表示，由于交易員們意識到歐洲央行并不像預(yù)期的那樣鴿派，歐元從接近年初至今的低點反彈?！拔覀兘裉鞗]有看到火箭筒，歐洲央行所有都給了一點，但他們還是相當膽小的。

另一方面，仍然認為市場過高估計了美聯(lián)儲放松政策的能力。如果零售銷售數(shù)據(jù)如果強勁，美聯(lián)儲如何證明下周降息的合理性，更不用說已經(jīng)被市場消化的之后多次降息了。

英、德欲出臺刺激措施令歐洲金市大跌

盡管市場普遍預(yù)期歐洲央行將會降息，但是隨著近期歐洲政治經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，且德國和英國央行均表達了實施刺激計劃的立場，這令投資者下調(diào)了對歐洲央行實施量化寬松政策的預(yù)期。

英國央行行長卡尼此前表示，他并不打算將負利率作為一種政策工具。其還暗示，將通過財政措施因應(yīng)經(jīng)濟放緩。同時德國財長肖爾茨周二稱，德國可以通過向經(jīng)濟注入數(shù)以十億歐元計的資金來對抗可能發(fā)生的經(jīng)濟危機。

有報道稱，德國可能設(shè)立公共投資機構(gòu)，在不違反國家支出規(guī)定的情況下，提振財政刺激。德國財長肖爾茨周二稱，德國可以通過向經(jīng)濟注入數(shù)以十億歐元計的資金來對抗可能發(fā)生的經(jīng)濟危機。

肖爾茨對下議院進行一般預(yù)算辯論的議員們表示，柏林政府已憑借穩(wěn)健的預(yù)算規(guī)劃奠定好基礎(chǔ)，如果發(fā)生危機，政府的不舉新債政策將能發(fā)揮更多作用。

受德國可能會出臺刺激措施的影響，歐洲市場的風險偏好也明顯回升，以歐元計價的黃金觸及每盎司1345歐元，為8月中旬以來的最低水平，較上周新的歷史高點低4.9％。    聚焦下周美聯(lián)儲決議

隨著歐洲央行決議塵埃落定，投資者將目光轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲。從目前看來，除非美聯(lián)儲降息50個基點，否則即便降息25個基點對黃金也難言提振。

如果美聯(lián)儲1次性降息50個基點，將大超市場預(yù)期，國際黃金價格會跳漲，但也意味著美聯(lián)儲年內(nèi)可能不會在降息，黃金后面反而可能下跌。

而如果黃金持續(xù)回調(diào)，對于黃金長期牛市而言，大國博弈，貨幣寬松，經(jīng)濟下行，金融市場內(nèi)生不穩(wěn)定增強，數(shù)字貨幣創(chuàng)新等長期利好黃金的因素均沒有根本性的變化，且近期白銀價格的連續(xù)大跌也意味著市場對于黃金牛市的仍不是太確定。

黃金價格短線仍有下跌風險，但是長線看多趨勢不變

金拓黃金分析師表示，他們一直認為1560美元是黃金的一個短期頂部。9月4日國際黃金一度逼近這一點位，但是隨后連續(xù)四個交易日大幅收陰。

隨著拋售持續(xù)，且目前黃金已經(jīng)跌破1500美元，基于斐波納契回撤和延伸，黃金可能會在近期試圖在1490美元一線獲得支撐。但是如果黃金始終承壓，料有測試1449美元一線的可能。

技術(shù)分析師王濤則表示，現(xiàn)貨黃金預(yù)計將下跌至1453美元，因為它已經(jīng)清除了每盎司1497美元的支撐位。

不過花旗分析師表示，總體而言，名義和實際利率較低，全球經(jīng)濟衰退風險升級、國際局勢的不確定性和地緣政治分歧，在加上全球央行的買需，都支撐了看漲的黃金市場環(huán)境?，F(xiàn)在預(yù)計黃金價格將持續(xù)走強，未來一兩年可能會觸及2000美元高位”。

同時近期市場也可以適當關(guān)注日韓貿(mào)易局勢進展。有消息稱，韓國貿(mào)易部長表示為回應(yīng)日本將韓國移出白名單的決定，正在考慮“一切”可能的選項。兩國近期越演越烈的貿(mào)易緊張局勢是推動日內(nèi)黃金出現(xiàn)反彈的因素。

金價9月料交投于1460-1566區(qū)間

INTL FCStone認為，除非近期國際貿(mào)易局勢出現(xiàn)一些新的令市場不安的因素，否則9月黃金不太可能出現(xiàn)新的多年高位。

在8月份上漲后，該機構(gòu)在9月份的一份報告中表示，9月黃金大概率將做盤整走勢或者是區(qū)間震蕩。預(yù)計9月黃金將交投于1460至1566區(qū)間內(nèi)，仍在進一步縮小黃金交投的范圍，但黃金漲勢遠未結(jié)束。并指出美聯(lián)儲即將降息，同時國際貿(mào)易仍存在不確定性。

他表示能夠?qū)H黃金推升至逾六年高位驅(qū)動因素仍是國際貿(mào)易的不確定性，因國際貿(mào)易不確定性令全球經(jīng)濟衰退風險加劇。同時從本周開始歐洲央行和下周美聯(lián)儲將公布利率決議，9月也將看到全球央行降息，這也將對金價走勢構(gòu)成支撐。

Meir表示：“我們預(yù)計9月全球宏觀格局不會發(fā)生太大變化，因此下探盤整區(qū)間下沿1460可能會持續(xù)。這將促使一些新興市場央行進一步降低利率，事實上，歐洲央行和美聯(lián)儲將在本月晚些時候采取行動。”

需要降低利率的宏觀環(huán)境不太可能在短期內(nèi)得到改善?，F(xiàn)在有17萬億美元的主權(quán)債務(wù)處于負面收益區(qū)域，僅在過去一個月就增加了4萬億美元。因此至少在歐洲，顯然需要嘗試一些新事物，這就是為什么看到有關(guān)財政刺激措施的說法。

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