從2016年初至2017年底，黃金價格與美國實際利率呈強烈的負相關關系。但從2018年以來，這種相關性一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，現(xiàn)在幾乎都不存在。
簡單來說，黃金的價格已不再隨實際利率水平變動而波動，因為美國近期加息路徑或多或少已經(jīng)被市場所消化。
對于黃金市場而言，傳統(tǒng)的市場驅動力是通貨膨脹。但就目前而言，這一指標與金價并不顯著相關。
在過去四年里，金價與美元指數(shù)呈現(xiàn)高度負相關性。這一時期內360天滾動相關系數(shù)始終維持在60%以上，這表明兩者高度相關且穩(wěn)定。
與此同時，當逐年分析時，黃金和美元指數(shù)之間依舊保持著穩(wěn)定的反向關系。
值得注意的是，基于當前美元指數(shù)的價格水平，黃金價格應當約為1225美元。
因此，黃金市場更容易上漲而不是下跌。而未來黃金市場走勢極大程度上取決于美元的命運。
美元今年上半年的增長并不是由美國收緊貨幣政策導致的，而是由于美國投資資本流入增加。雖然分析師Oleh Kombaiev表示美元指數(shù)仍然對黃金市場在施加壓力，但由于特朗普政策導致預算赤字在不斷增加，美元的前景看起來并不是那么樂觀。
特朗普的減稅政策，簽署國會1.3萬億美元的支出法案，同時在幾乎充分就業(yè)的情況下解除對銀行和投資部門的管制。這些動作最終導致預算赤字的增加，長期來看，這利空美元指數(shù)。
另一方面，現(xiàn)在美國通脹和金價是弱相關性，但這或許很快將發(fā)生改變。傳統(tǒng)上，購買黃金是抵御通脹的一種方式，因此通脹增長利多黃金。在這種情況下，根據(jù)貨幣數(shù)量理論的基本方程MV = PQ = GDP（名義）的變式：V = GDP / M或GDP = V * M，分析師Oleh表示貨幣流通速度的增加導致更高的通脹和名義GDP。
