在全球通脹失控的這段時間里,美聯(lián)儲和其它央行正試圖讓金融市場相信,它們將盡一切可能遏制通脹。為了給自己爭取時間,銀行在市場上玩心理花招。雖然他們提高了利率,但并沒有抑制疫情爆發(fā)時開始的新貨幣供應,這是遏制通脹所需的最低水平。
刺激性支出導致了巨額財政赤字和債務引發(fā)的房地產通脹,此次倒退可能會導致一場比2008年更大的危機。各國央行打算通過通脹消除過剩債務,但又不想讓債券持有人知道這一點。正如我們的諺語所說的,“溫水煮青蛙,快死了而不自知”。
專家、央行和各國官員都在談論通脹,但他們從來不談論通脹是如何達到這個地步的。相反,他們一直在強調俄烏沖突的影響。雖然有許多因素在起作用,但最終原因是2008年以來的過度貨幣擴張及其在疫情期間的加速舉措。
要恰當地應對通貨膨脹,重要的是要理解為什么多年來的貨幣供應過剩沒有導致通貨膨脹,而是現(xiàn)在出現(xiàn)了。在這一漫長的滯后期間發(fā)生了什么,以及為什么貨幣和通貨膨脹之間的“大壩”現(xiàn)在已經破裂了。
過去20年來,我一直認為中國在世界市場通脹穩(wěn)定方面起了很大的作用。盡管貨幣快速擴張,但中國的影響仍將使通脹保持在低位。但是在此期間,其他國家卻在經濟繁榮時期產生了巨額赤字,并在疫情期間將赤字擴大到更高水平。很明顯,中國也在這當中受到了一定影響,能發(fā)揮的作用有限。
如果西方國家想要遏制通貨膨脹,就必須削減在過去積累起來的過度行為。財政赤字必須迅速下降,貨幣政策必須正?;?。然而事實是,長時間的“免費午餐”行為導致了依賴免費資金資助的經濟積累,比如政府的救濟品和富人越來越富有的紙面收益。
正常化意味著,第一,對不切實際的支出計劃說不;第二,大幅減少賬面財富。官員們討厭這種做法,因為這樣富有的人就沒有錢資助他們的事業(yè),選民們也會對此不滿,所有的壓力都來到了央行身上。這就是為什么他們必須讓市場相信,他們可以應對通脹。
美元正在飆升,美元升值可能會在一定程度上抑制美國的通脹。在接下來的幾個月里,利率可能會下降,美聯(lián)儲和華爾街可能會不顧通脹仍遠高于利率的事實,大力鼓吹加息正在起作用。這種暫時的錯覺會讓債券買家重新回來,股市將再次陷入“買買買”。人們要過好幾個月才會意識到,通脹下降不是可持續(xù)的長期趨勢。讓我們看看美聯(lián)儲能愚弄世界多久。
20年的投機泡沫已經把世界變成了一個“迪士尼樂園”。西方國家的官員們總是說他們能提供一些救濟幫助,但是這意味著預算赤字越來越大。在新冠疫情的三年中,美國的赤字是二戰(zhàn)期間開支的兩倍。這個國家早就“瘋狂”了,但是他不想承認這個現(xiàn)實。與此同時,在制裁的影響下,歐洲的能源供應正在面臨巨大的危機,能否安然度過今年的冬天都是一個很大的問題。歐洲官員現(xiàn)在連告訴他們需要穿多少衣服來保暖的勇氣都沒有。
世界正走向通貨膨脹和混亂,尤其是歐美國家, 因為他們無法接受一個殘酷的事實:現(xiàn)在只能靠努力工作才能渡過難關,高投機和高消費只能加劇通脹。