周二（5月24日），國(guó)際原油價(jià)格短時(shí)間快速下跌，WTI、布倫特原油價(jià)格均跌超1%。截至發(fā)稿，wti原油跌至108.71美元/桶，跌幅1.70%，布倫特原油跌至109.40美元/桶，跌幅1.29%。

市場(chǎng)利多消息

上周美國(guó)50個(gè)州的汽油價(jià)格有史以來(lái)首次集體突破每加侖4美元。目前，美國(guó)汽油和柴油均價(jià)高于2008年油價(jià)飆升時(shí)創(chuàng)下的高點(diǎn)。

根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，除了喬治亞州、堪薩斯州和俄克拉荷馬州這三個(gè)州之外，幾乎每個(gè)州的汽油價(jià)格都超過(guò)每加侖4美元。美國(guó)汽車協(xié)會(huì)表示，全國(guó)平均水平的上漲主要是由于原油成本高昂，原油價(jià)格徘徊在每桶110美元附近。

而美國(guó)駕駛旺季將至，最近幾周TomTom和谷歌的移動(dòng)數(shù)據(jù)攀升，表示美國(guó)有越來(lái)越多的人出現(xiàn)在駕車路上。供應(yīng)繼續(xù)吃緊，煉油廠不得不高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)以滿足美國(guó)司機(jī)需求。

市場(chǎng)利空消息

4月份，印度的原油進(jìn)口量比3月份增加了約9.7%，比去年同期增加了約14.3%，為2,087萬(wàn)噸，創(chuàng)三年半來(lái)最高。

印度是世界第三大石油進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，由于柴油裂解價(jià)差高企，為了滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口，推動(dòng)需求復(fù)蘇并抗擊高企的物價(jià)，印度煉油廠追求更為便宜的石油，導(dǎo)致近期印度對(duì)俄羅斯石油的進(jìn)口飆升。一周的油輪追蹤數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯在4月份成為印度的第四大石油供應(yīng)方。油品進(jìn)口量比去年同期猛增了23.7%，達(dá)到379萬(wàn)噸，而出口量則攀升了36.9%。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，在4月份的536萬(wàn)噸出口中，柴油占269萬(wàn)噸。

為了緩解供應(yīng)緊張，有消息人士稱，美國(guó)白宮正在考慮對(duì)所有混合汽油實(shí)行關(guān)于環(huán)境法規(guī)的豁免，以降低汽油零售價(jià)。一名美國(guó)政府官員在周一表示，白宮正在考慮釋放緊急柴油儲(chǔ)備。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，歐盟宣布，將于本月30日至31日舉行特別峰會(huì)，聚焦烏克蘭、防務(wù)、能源和安全等議題。本月初，歐盟委員會(huì)提出了第六輪對(duì)俄制裁方案，其中包括石油禁運(yùn)等措施，但因匈牙利反對(duì)對(duì)俄實(shí)施石油禁運(yùn)，該方案至今未能獲得通過(guò)。外界預(yù)計(jì)，就石油禁運(yùn)等進(jìn)一步協(xié)調(diào)立場(chǎng)，將是本次特別峰會(huì)的最重要任務(wù)之一。

盡管歐盟努力掙脫對(duì)俄羅斯能源的依賴，但意大利還是增加了對(duì)俄羅斯原油的進(jìn)口。這是西方對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁的意外結(jié)果，主要原因是隸屬于盧克石油公司的ISAB煉油廠，在歐盟因俄羅斯實(shí)施制裁后，貸款機(jī)構(gòu)停止對(duì)該廠提供融資，這迫使其只能依賴母公司的供應(yīng)。本月俄羅斯向意大利出口了約45萬(wàn)桶原油，是2月份的四倍多，也是自2013年以來(lái)的最高月度水平。

卡塔爾外交部長(zhǎng)宣稱，伊朗領(lǐng)導(dǎo)人將采取中立態(tài)度解決問(wèn)題，以恢復(fù)2015年與世界6個(gè)大國(guó)達(dá)成的核協(xié)議。該部長(zhǎng)稱恢復(fù)伊朗石油供應(yīng)將有助于穩(wěn)定原油價(jià)格并緩解通脹。據(jù)了解，若伊朗重回石油市場(chǎng)，將有望為全球增加50-100萬(wàn)桶/日的原油供應(yīng)，足以打壓目前高企的油價(jià)。

伊朗和世界大國(guó)之間的談判在近幾個(gè)月來(lái)陷入僵局。本月早些時(shí)候，歐盟特使訪問(wèn)了德黑蘭并已“重啟”談判。據(jù)悉，此次訪問(wèn)伊朗后，陷入僵局的核談判取得了進(jìn)展。然而因復(fù)雜的中東地緣政治關(guān)系，拜登政府要與伊朗恢復(fù)核協(xié)議的希望依然十分渺茫。

市場(chǎng)展望

銅冠金源期貨認(rèn)為，油價(jià)自身低庫(kù)存供應(yīng)偏緊仍是強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，這保證了油價(jià)成為大宗商品領(lǐng)域相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但還是要注意宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者預(yù)期的影響，這種力量正在不斷增強(qiáng)，美元連續(xù)大幅回調(diào)同時(shí)大宗商品迎來(lái)反彈窗口，但經(jīng)濟(jì)衰退壓力像烏云壓頂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，市場(chǎng)信心不足。目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期和地緣政治影響對(duì)油價(jià)的影響都在加強(qiáng)，短線回調(diào)或有增加，投資者需多加留意。

華泰期貨認(rèn)為，油價(jià)整體仍處于高位震蕩，目前來(lái)看缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。從單邊價(jià)格的角度而言，油價(jià)仍舊缺乏方向性，不管是歐盟對(duì)俄羅斯的制裁還是伊核談判，目前尚未有明確進(jìn)展，全球原油庫(kù)存降幅有限，整體維持供需兩弱，但近期從結(jié)構(gòu)來(lái)看，不管是從汽油裂解價(jià)差還是原油跨期價(jià)差均明顯走強(qiáng)，原油市場(chǎng)仍舊處于結(jié)構(gòu)性偏強(qiáng)階段。

西部期貨認(rèn)為，近期油價(jià)依然處于高波動(dòng)階段，上有壓力，下有支撐。俄烏局勢(shì)仍在僵持，目前局勢(shì)更加復(fù)雜，解決時(shí)間或?qū)⒀娱L(zhǎng)，如果歐盟加入對(duì)俄羅斯原油制裁，疊加美國(guó)NOPEC法案，中東制裁放松等因素，供給端變數(shù)將一直存在，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或長(zhǎng)期保持高位。

需求方面，因國(guó)內(nèi)外防疫措施趨于緩和，尤其美國(guó)馬上迎來(lái)夏季消費(fèi)高峰，疊加目前持續(xù)去庫(kù)，短期需求端支撐力度較強(qiáng)。但各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2022年原油需求預(yù)期，且全球加息浪潮下，通脹壓力高企，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，又進(jìn)一步對(duì)油價(jià)形成負(fù)反饋。短期高油價(jià)高波動(dòng)特征依然延續(xù)。

從中期角度看，全球經(jīng)濟(jì)格局及貨幣政策更加復(fù)雜，油價(jià)很難出現(xiàn)單邊趨勢(shì)行情，油價(jià)高位將帶來(lái)全球通脹壓力，疊加疫情的持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)后期緊縮步伐已經(jīng)確定，全球可能陷入“滯脹”的局面，需求受限，再度負(fù)反饋至油價(jià)。而在全球博弈中美國(guó)作為既得利益者，加息將促進(jìn)資本回流，美元走強(qiáng)，又從定價(jià)角度限制油價(jià)高度。原油市場(chǎng)將在“緊平衡--平衡--小幅過(guò)?！钡臓顟B(tài)切換，油價(jià)走勢(shì)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)將更為突出，年內(nèi)整體高油價(jià)高波動(dòng)將是常態(tài)。

信達(dá)證券認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問(wèn)題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期。