農業(yè)分析公司Gro Intelligence的首席執(zhí)行官Sara Menker近日在聯(lián)合國安理會的一次特別會議上指出，目前全球只剩下10周的小麥供應。

根據(jù)世界各地的官方機構的估計，目前全球小麥庫存只有年消費量的33%，而Gro Intelligence創(chuàng)建的模型顯示，這個數(shù)字實際上可能只有近20%，這是2007年、2008年以來從未見過的情況。如果不采取積極的全球行動，我們將面臨巨大的人類痛苦和經(jīng)濟損失的風險。

小麥市場問題分析

近幾年全球極端氣候頻發(fā)，天氣不穩(wěn)定越來越成為常態(tài)。去年北美地區(qū)遭受極端高溫，兩大小麥出口國美國和加拿大的收成均明顯減少，導致全球小麥價格自去年以來一直在歷史高位徘徊。

當前全球小麥供應仍在遭受極端天氣威脅。本月稍早，聯(lián)合國發(fā)布一份《2022干旱數(shù)字》的新報告，報告中指出，自2000年以來，干旱的次數(shù)和持續(xù)時間增加了29%，而2022年，超過23億人面臨水資源壓力。

目前，全球報告干旱的地區(qū)已從法國蔓延到中東，再到美國中西部。至少20年未見的干旱進一步加劇農業(yè)生產風險。

另外，俄烏持續(xù)緊張的局勢導致全球農產品供給矛盾逐步升溫。號稱“歐洲糧倉”的黑海地區(qū)在俄烏沖突爆發(fā)后封閉了大部分港口，谷物貿易流速明顯放緩。而烏克蘭國內戰(zhàn)火不斷，更是讓小麥產量大幅下滑。據(jù)糧農組織此前預計，受到?jīng)_突影響，烏克蘭20%的耕地可能無法收割或是播種。

俄羅斯雖然在過去幾個月依舊保持糧食出口，3月至4月期間增加了小麥出口。但俄羅斯政府規(guī)定了對化肥的出口配額，并在上周將礦物肥料的出口配額制度從6月1日延長至今年年底，導致很多國家農民種植時缺少關鍵的肥料供應。

與此同時，在食品通脹壓力下，多國糧食保護主義抬頭，為穩(wěn)定國內供應及糧食價格，多個國家開始實行保護性貿易政策，例如印度已對小麥出口實施臨時禁令。然而，出口管制或加劇了全球糧食危機，進一步助推了全球通脹。

全球最大的小麥進口國埃及過去大部分的小麥進口來自俄羅斯和烏克蘭，其總理本月表示，目前該國小麥儲備可維持約四個月。此外，政府計劃購買600萬噸當?shù)匦←?，同時向巴基斯坦和墨西哥等國尋找新的進口來源。但由于通貨膨脹加劇提高了政府借貸的成本，埃及處于極不穩(wěn)定的境地，目前埃及國內通脹率已從沖突爆發(fā)前的5%飆升到14.5%左右。

市場展望

短期看，中金基金分析師認為，考慮到目前印度遭遇熱浪來襲沖擊生產，目前印度小麥減產損失仍在評估中，預計產量或仍有下調空間，短期供給緊張情緒猶在。由于限制政策及時調整，供應溢價已逐步回落，但隨著印度減產的逐步兌現(xiàn)，未來國際小麥價格仍大概率受印度出口量調降影響易漲難跌。

而展望全年小麥市場，東海期貨認為，寬松的貨幣環(huán)境及能源和食品供應危機是加劇通脹的主要原因，當前能源和食品供需矛盾大價格易漲難跌，單純收緊貨幣并不能解決根本性的通脹問題，還可能加大經(jīng)濟衰退及流動性風險，因此在今年在剩下的加息周期內，通脹有望見頂，但高位的通脹壓力或依然存在。

從供需面看，全球小麥供應或進一步收縮，疊加高昂的生產成本，新季小麥價格仍有較強的底部支撐。當前俄羅斯和烏克蘭小麥的穩(wěn)定出口是全球小麥穩(wěn)定供應的壓艙石，在黑海局勢穩(wěn)定之前，全球小麥供應鏈中斷的風險仍在。

在全球糧食危機背景下，無論是出口限制還是貿易流通環(huán)節(jié)中加緊備糧的行為，都會從供需兩端對高昂的小麥價格進行消化，高價下需求疲軟問題仍要辯證看待。