5月19日，LME鎳期貨盤(pán)中一度上漲近11%，最高觸及28985美元/噸，創(chuàng)3月24日以來(lái)最大盤(pán)中漲幅。滬鎳期貨回暖反彈，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)有色金屬板塊，夜盤(pán)盤(pán)中漲幅擴(kuò)大至6%，報(bào)215400元人民幣/噸。截至5月20日上午收盤(pán)，滬鎳漲超4%，報(bào)211920元人民幣/噸。

本次鎳價(jià)上漲的主要原因是美元指數(shù)回落為一系列金屬價(jià)格構(gòu)成支撐，而金屬自帶的抗通脹屬性，也提振了有色板塊價(jià)格，有色普現(xiàn)企穩(wěn)反彈。同時(shí)，低迷的庫(kù)存數(shù)據(jù)也為鎳上漲提供了強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)。

周四（5月19日），因市場(chǎng)擔(dān)憂通脹給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不好的影響，美元受到重挫，創(chuàng)2020年11月以來(lái)最大跌幅。ICE美元指數(shù)盤(pán)中跌幅擴(kuò)大至1.2%，刷新5月5日以來(lái)盤(pán)中低點(diǎn)至102.65。彭博美元指數(shù)盤(pán)中跌幅也擴(kuò)大至1.1%，刷新5月5日以來(lái)低點(diǎn)至1236.84。

國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）周三發(fā)布數(shù)據(jù)，3月全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)缺口擴(kuò)大至11100噸，前一個(gè)月為短缺1800噸。并補(bǔ)充表示，今年前三個(gè)月，全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)短缺8600噸，2021年同期為供應(yīng)短缺31100噸。

最新數(shù)據(jù)顯示，LME鎳庫(kù)存下滑1.1%，減少774噸，至2019年12月以來(lái)的29個(gè)月新低。

銅冠金源期貨研究院有色研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存、倉(cāng)單庫(kù)存都處于歷史極低位置，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后市純鎳、尤其是可交割鎳板供應(yīng)的擔(dān)憂。目前國(guó)內(nèi)外的宏觀壓力有所緩和，鎳價(jià)也因此率先出現(xiàn)反彈。未來(lái)需要關(guān)注進(jìn)口窗口打開(kāi)之后，國(guó)內(nèi)純鎳資源能否得到一定的補(bǔ)充。

然而不只是鎳，最新數(shù)據(jù)顯示，基本金屬的庫(kù)存普遍減少。銅庫(kù)存減少2375噸，鋁庫(kù)存減少7225噸，鋅庫(kù)存減少300噸，錫庫(kù)存增加15噸，鉛庫(kù)存減少75噸。

方正中期研究院有色研究員尹心認(rèn)為，5月以來(lái)，地緣政治風(fēng)波、疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加速緊縮等利空因素疊加，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮升溫，全球股市、工業(yè)品普遍回調(diào)，工業(yè)金屬集體重挫。但從中期維度來(lái)看，工業(yè)金屬價(jià)格仍有支撐，一方面，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)跡象，后市隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工順利推進(jìn)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，將有效提振金屬需求；另一方面，從技術(shù)面來(lái)看，此輪回調(diào)多個(gè)金屬已經(jīng)跌至前期中線級(jí)別的支撐線以及冶煉成本線，后市隨著市場(chǎng)對(duì)悲觀情緒的消化，繼續(xù)重挫的動(dòng)能已經(jīng)減弱。

尹心表示，從供應(yīng)端來(lái)看，衛(wèi)星數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)疫情期間冶煉水平并未放緩，隨著物流的打通，前期累積的廠庫(kù)釋放也會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)帶來(lái)壓力。從庫(kù)存端來(lái)看，目前全球工業(yè)金屬整體顯性庫(kù)存仍處歷史相對(duì)較低水平，也并未隨著疫情大幅累庫(kù)，相信在未來(lái)中國(guó)基建趕工期兌現(xiàn)以后，緊缺感仍將持續(xù)。“預(yù)計(jì)工業(yè)金屬價(jià)格短期將在國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的背景下回歸振蕩尋底行情，從中期來(lái)看，我們對(duì)中國(guó)的疫情防控水平和穩(wěn)增長(zhǎng)力度仍充滿信心，未來(lái)需求一旦出現(xiàn)拐點(diǎn)，仍有繼續(xù)反彈的動(dòng)力。

今年3月，倫鎳上演了一出史詩(shī)級(jí)逼空行情，在4月份的時(shí)候，便已有文章指出，“妖鎳”模板已立，有色金屬“大逼空”或?qū)?lái)襲。目前LME庫(kù)存已降至“危險(xiǎn)地帶”，六種有色金屬的可用庫(kù)存目前正位于1997年以來(lái)的最低水平，這使有色板塊價(jià)格飆升風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升。