華爾街內(nèi)卷

今年全球所有人的目光都集中在了歐洲，火上澆油的美國，水深火熱的歐盟，“自相殘殺”的俄烏，任何一個(gè)角色幾乎都希望扮演好自己的角色，誰的風(fēng)評(píng)好，誰就有了主動(dòng)權(quán)。

這場較量軍事戰(zhàn)，外交戰(zhàn)，輿論戰(zhàn)，金融戰(zhàn)能上場幾乎都上了，誰勝誰負(fù)現(xiàn)在還沒有定論，而遠(yuǎn)在太平洋東岸發(fā)生了一件被大家忽略的事情，一個(gè)足以引發(fā)金融市場地震的事件。

這是一場官司，緣起于華爾街18名原告——包括養(yǎng)老金和退休基金、銀行和從事國庫券交易的公司等等，告誰呢?

全球十大銀行，包括美國銀行、巴克萊銀行、法國巴黎銀行、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、高盛、摩根大通、摩根士丹利、納韋斯特集團(tuán)和瑞銀，以及交易平臺(tái)運(yùn)營商Tradeweb Markets。

起訴的早在2015年就開始了，指控上述十大銀行在目前價(jià)值23.2萬億美元的美國國債市場上，有陰謀操縱嫌疑。

具體說就是在2007年至2015年間，這些金融寡頭串通，通過聊天室的交換機(jī)密以及客戶訂單，在所謂的國債拍賣時(shí)玩陰謀，說白了就是報(bào)價(jià)上面暗中商量，達(dá)到對(duì)自己最好的拍賣結(jié)果。

這里需要普及一下，美國的國債拍賣主要報(bào)價(jià)說的都是利率，也就是債券的利息，訴訟就是說這些銀行操縱價(jià)格，謀求私利。

這些就完了，不是的，他們還指責(zé)美國銀行、巴克萊銀行、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、高盛、摩根大通和摩根士丹利這七家銀行，自從2013年以來，抵制匿名交易和高價(jià)格，說白了就是不允許國債利率過高拍賣。

此前有新聞報(bào)道稱美國司法部正在調(diào)查銀行是否操縱了美國國債市場，但是后來也不了了之了。

目前的進(jìn)展是美國聯(lián)邦法官已經(jīng)駁回了這個(gè)訴訟，而被蓋上的頭銜是壟斷不成立。

美聯(lián)儲(chǔ)真實(shí)目的

我們來分析一下原告，很明顯這些明面上代表的是美國民眾的利益，實(shí)際上這些資金基本上都在華爾街基金手里，例如大家知道的共同基金，里面的錢很大一部分都是美國的養(yǎng)老金退休金之類的。

因此，這場官司看起來是老百姓與資本對(duì)抗，實(shí)際上就是華爾街內(nèi)卷，利益角度分析，美國國債最大的吸引力就是穩(wěn)定，因此作為固收類投資的首選，華爾街內(nèi)部競爭必然十分激烈，有這一幕似乎也不足為奇。

真正令我們擔(dān)心的問題來，那就是美國國債存在著被操縱的可能，這就很恐怖了，要知道美國缺陷了，美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)數(shù)字，財(cái)政部發(fā)債+印鈔，這些債券都是拍賣出去的，無論短周期還是超長周期，外國投資持有的美債也是拍賣完了所得。

需要知道的被告這十個(gè)銀行，資產(chǎn)加起來約20萬億美元，接近美國2020年GDP了，不僅僅涉及了美債的拍賣，美聯(lián)儲(chǔ)的逆回購的主要參與者也是他們。

我們?cè)偈崂硪幌旅涝崭盥窂健缆?lián)儲(chǔ)基本邏輯是釋放美元→撒向全球→然后加息→資本回流→縮減購債，這樣一來國際資本一部分買了美聯(lián)儲(chǔ)手里美債，另一部分持有股票等其他證券。

有了這個(gè)依據(jù)，我們就明白了一個(gè)問題，美聯(lián)儲(chǔ)通過這些銀行渠道將美債賣出去，利率提高資金回流以后進(jìn)入美國金融市場。

當(dāng)國際資本接盤美聯(lián)儲(chǔ)持有美債以后，通脹應(yīng)該加速，而美聯(lián)儲(chǔ)這時(shí)候通過這些銀行逆回購交易，再把錢收回來，最后形成一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)——美聯(lián)儲(chǔ)出售美債(放錢)→美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(收錢)。

與此同時(shí)，外部市場上由于借貸成本的上升，流動(dòng)性收縮，購買力降低，通脹消除，而美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)循環(huán)的目的就是不至于利率提高以后的市場流動(dòng)性降低超出預(yù)期，維持整個(gè)美國的資本流轉(zhuǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)的邪惡

如果以金融的角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)的一些列操作就是一個(gè)金融運(yùn)轉(zhuǎn)的正?，F(xiàn)象，但真是如此么?要知道美聯(lián)儲(chǔ)每一次的資本循環(huán)意味著有多少國際資本流進(jìn)，也就意味著有多少國家遭殃。

美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候，這種往復(fù)的流動(dòng)是加速運(yùn)行的，因此收割的速度顯得很快，外在表現(xiàn)就是你會(huì)看到哪個(gè)國家債務(wù)還不上接近或已經(jīng)違約了，或者說貨幣貶值的一塌糊涂。

這兩天黎巴嫩央行和政府宣布破產(chǎn)就是本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的首個(gè)杰作，雖然油水少，但蚊子再小也是肉，而且美聯(lián)儲(chǔ)的真正目的還是富裕的歐盟。為什么這么說?

原因就是美聯(lián)儲(chǔ)停止加息以后，這個(gè)循環(huán)仍然還在，要知道一般利率提高的差不多了，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入低增長，但是這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)馬上開啟降息或者撒錢，而是保持穩(wěn)定的利率，這也是美聯(lián)儲(chǔ)長期通脹2%的目的。

這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)放錢收錢的動(dòng)作就會(huì)變得慢一些，因?yàn)槭袌稣J(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定(畢竟被收割了的其他國家肯定是千瘡百孔，資本不會(huì)馬上去抄底)，國際資本流入美國的錢就是一點(diǎn)一點(diǎn)的，有可能是試探，也有可能的加碼。

實(shí)際上，此種慢慢往美國輸血是山姆大叔最喜歡的——金融風(fēng)險(xiǎn)小，錢又不緊不慢源源不斷的來。

中國應(yīng)該警惕

對(duì)于我國，我們應(yīng)當(dāng)警惕什么，本來美元對(duì)外輸出的時(shí)候，由于資本限制，在中國想要達(dá)到收割的目的很難，因?yàn)檫@些年金融市場的開放與穩(wěn)定，資產(chǎn)的收益等等使得國際資本越來越傾向于在中國停留。

但是我們不要忘記這些問題存在：

第一，中國持有大量的美債，從美國財(cái)政部買來的真的是“干干凈凈”的么，怕要打一個(gè)問號(hào)了，上述的官司并不一定是空穴來風(fēng)。

第二，中國這兩年凈持有美國金融資產(chǎn)(政府債、國債和票據(jù)、公司債、股票)接近1900億美元，一旦美國資產(chǎn)吸引力上升，國內(nèi)逐利資本也不排除加大持有量，美利堅(jiān)對(duì)俄羅斯的金融手段歷歷在目，不得不防。

一旦美國加息暫停以后，第二種情況更容易發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)的循環(huán)小鐮刀一個(gè)一個(gè)準(zhǔn)，對(duì)中國資本來說也不例外。

因此，中國需要做的就是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定金融，增加資產(chǎn)吸引力，降低金融資本外流的規(guī)模。

最后對(duì)一個(gè)問題做一個(gè)說明，最近吵吵的很兇的美債收益率倒掛，實(shí)際上就是長期債權(quán)的收益率不如短期的了，人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)長期不看好了。

從歷史上來看，引起美國經(jīng)濟(jì)衰退的概率是有的，不過這次不能完全這么看，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都很高，大宗商品價(jià)格、供應(yīng)鏈，新冠疫情，地緣政治沖突等等造成的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩沒有國家能夠幸免。

所以，不能簡簡單單的覺得美國不行了，要想的是如此局面，美元收割會(huì)不會(huì)變得更狠，因?yàn)槠渌麌议L期經(jīng)濟(jì)也不行，資本“擇木而棲”，更何況開篇所講的國際資本存在操縱美債利率的可能，“倒掛”是個(gè)煙霧彈也未可知。