倫鎳“史詩(shī)級(jí)逼空”已經(jīng)告一段落，明日【3月16日周三倫敦時(shí)間08:00(北京時(shí)間16:00)】LME鎳將恢復(fù)交易。在以前，LME由于是采用場(chǎng)內(nèi)交易原則，因此沒(méi)有漲跌停限制，說(shuō)白了有點(diǎn)像競(jìng)拍的那種，倫鎳就是被這么抬起來(lái)的。

根據(jù)最新規(guī)則，LME將對(duì)所有金屬品種的每日價(jià)格變動(dòng)幅度上限設(shè)定為15%，倫鎳則不同，這一數(shù)字為5%，然后根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)在決定最終區(qū)間，可預(yù)見(jiàn)明日倫鎳必然不同凡響。

雖然LME設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)屏障，但除了鎳之外，其實(shí)還有一個(gè)金屬價(jià)格也已經(jīng)很瘋狂了，那就是錫——僅新冠疫情以來(lái)，LME錫漲了400%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾乎同步，滬錫主力合約也漲了380%。

行情數(shù)據(jù)顯示，LME錫期貨價(jià)格在3月8日達(dá)到歷史新高51000美元/噸，2020年3月的低點(diǎn)為12700美元/噸；上期所的滬錫期貨主力合約3月8日觸及394960元/噸，2020年3月的低點(diǎn)為103200元/噸。由此可見(jiàn)，短短兩年時(shí)間，錫價(jià)漲幅擴(kuò)大了3倍。

在LME鎳暫停交易的第一日，LME錫暴跌18%，為歷史之最，成為非鎳以外跌的最狠的。除了鎳刺激以外，前期積累獲利了結(jié)也是重要因素，因?yàn)橄啾扰c其他，錫是除了鎳以外漲的最狠的金屬，遠(yuǎn)高于銅、鋁、鋅、鉛。

我們來(lái)看錫之所以能有如此表現(xiàn)的內(nèi)在因素。世界通常每年消耗約35萬(wàn)噸錫。最大的生產(chǎn)國(guó)是中國(guó)（2019年為8.5萬(wàn)噸），其次是印度尼西亞（8萬(wàn)噸）和緬甸（5.4萬(wàn)噸）。最后則是南美洲的秘魯、玻利維亞和巴西，年產(chǎn)量約為1.8萬(wàn)噸。

盡管我們國(guó)家產(chǎn)量最大，但出口卻不是最大的，而是印尼。但是該國(guó)生產(chǎn)遇到了許多問(wèn)題。由于大約三分之一的錫是在海上開(kāi)采的。

然而拉娜婭導(dǎo)致挖泥船無(wú)法在沒(méi)有損壞風(fēng)險(xiǎn)的情況下運(yùn)行，因此產(chǎn)量下降。疊加上海運(yùn)集裝箱短缺導(dǎo)致交貨延遲，整體供應(yīng)量急劇下降。

此外，緬甸受到國(guó)內(nèi)局勢(shì)影響，供應(yīng)下降，拉丁美洲的生產(chǎn)遇到了新冠大流行，總的來(lái)說(shuō)目前的情況是，無(wú)論錫來(lái)自哪里，全球約40%的產(chǎn)量存在不穩(wěn)定因素。

LME錫庫(kù)存在疫情之初最高有7000多噸庫(kù)存，到去年年底最低只有不到700噸的量。最新數(shù)據(jù)是：截至3月14日，LME開(kāi)盤(pán)庫(kù)存2210噸，雖然有所恢復(fù)，但仍然處在歷史地位。

需求方面，每年大約50%的錫需求用于電子產(chǎn)品中的焊料。這就是為什么錫被稱(chēng)為“金屬的膠水”。

而作為半導(dǎo)體必不可少的金屬，在全球缺芯的背景下，錫的需求十分高，再加上疫情導(dǎo)致全球電子產(chǎn)品需求大幅提高，所以供不應(yīng)求下錫價(jià)飆升。

最后，需要指出的是LME錫也出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似于鎳的價(jià)格擠壓的情形，也是上一次LME暫停其中一個(gè)合約，即1985年錫危機(jī)，即國(guó)際錫理事會(huì)操縱金屬價(jià)格，最后與華爾街為首的西方資本大鱷瘋狂對(duì)抗，最終錫協(xié)大潰敗，但由于拒接履約只是LME錫交易暫停4年。

現(xiàn)如今，鎳再次重演了35年前的一幕，LME被迫再次修改規(guī)則。盡管如此，由于交易方式的問(wèn)題，未來(lái)的錫也有可能再現(xiàn)危機(jī)，只不過(guò)曾經(jīng)是投機(jī)頭寸直接碰撞變成資本小刀剌肉，畢竟金屬期貨存在周期性，漲的如此之高，不得不防。