最近美國(guó)百億美金級(jí)別的對(duì)沖基金Archegos Capital Management【資本管理】爆倉(cāng)掀起了金融市場(chǎng)的“大幅動(dòng)蕩”， Bill Hwang管理的先行者資本基金爆倉(cāng)，部分倉(cāng)位被強(qiáng)制平倉(cāng)。上周五，拋售達(dá)到高潮，相關(guān)股票紛紛暴跌，先行者資本基金當(dāng)天回撤超過(guò)100億美元，占該基金凈資產(chǎn)三分之二。
由此帶來(lái)多家知名投行被卷入，總金額損失高達(dá)1200億美元，其中直接損失國(guó)際投行野村控股公司虧損20億美金，瑞士信貸虧損30億美金。
目前美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)資本管理的負(fù)責(zé)人，同時(shí)也是前對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang展開(kāi)初步調(diào)查。
今年美國(guó)對(duì)沖基金出事這已經(jīng)不是第一次了，早在1月底，2月初時(shí)，就發(fā)生過(guò)美國(guó)散戶(hù)“干翻”華爾街對(duì)沖基金的實(shí)例，以梅爾文資本為代表的先進(jìn)場(chǎng)的空頭，在1月整體虧損53%大概60億美元;城堡基金損失約20億美元;72點(diǎn)資本損失7.5億美元;楓林資本(Maplelane Capital)虧損45%約15億美元。據(jù)S3Partners數(shù)據(jù)顯示，做空GME的對(duì)沖基金共損失了大概200億美元。
不過(guò)此次事件也有不少贏家，尤其是GME股東賺的更是盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，GME的前十大股東中，除了瑞安?科恩外，其他全部都是機(jī)構(gòu)。比如排名第一的富達(dá)(Fidelity)大賺30億美元，貝萊德(BlackRock)和先鋒集團(tuán)(Vanguard Group)分別賺了27億和17億。大摩(摩根士丹利)也是這場(chǎng)逼空戰(zhàn)中的贏家，旗下對(duì)沖基金(Institutional Inception fun)賺了大概1億美元。
目前美國(guó)對(duì)沖基金情況如何?
規(guī)模及策略
根據(jù)Hedge Lists(對(duì)沖清單)的統(tǒng)計(jì)，截至2021年，美國(guó)前100大對(duì)沖基金管理公司掌管著2.75萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，僅美國(guó)前10大對(duì)沖基金就管理了近1萬(wàn)億美元。
這些對(duì)沖基金最常用的交易策略為多策略(Multi-Strategy)、多/空(Long/Short)和信貸(Credit)。這三種策略被廣泛用于全球投資市場(chǎng)，尤其是多策略多用于高杠桿押注事件驅(qū)動(dòng)投資，占比達(dá)到17%，此次爆倉(cāng)的Archegos Capital Management對(duì)沖基金就屬于此類(lèi)型。
以史為鑒，美元超發(fā)加大杠桿風(fēng)險(xiǎn)
在2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的環(huán)境下，通過(guò)結(jié)構(gòu)化和適當(dāng)放大杠桿效應(yīng)能夠?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)提高資本流動(dòng)性并保證整個(gè)金融系統(tǒng)的正常運(yùn)作，在實(shí)現(xiàn)信用擴(kuò)張的同時(shí)，也幫助金融市場(chǎng)不斷形成自我完善和調(diào)節(jié)。但貨幣超發(fā)帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，大量資本脫實(shí)向虛，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的虹吸效應(yīng)，進(jìn)一步推升資本價(jià)格上漲，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)更愿意增加提高金融資產(chǎn)的杠桿率。另外貨幣在其產(chǎn)生的時(shí)候就已經(jīng)具有了內(nèi)生的脆弱性，信息的不對(duì)稱(chēng)、資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)以及信貸合約的道德風(fēng)險(xiǎn)的互相聯(lián)動(dòng)效應(yīng)會(huì)出現(xiàn)劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)。在金融杠桿達(dá)到一定的高度時(shí)，金融杠桿后續(xù)的被動(dòng)上升勢(shì)必會(huì)增加宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，造成金融市場(chǎng)的扭曲，最終以泡沫破裂的形式收?qǐng)觯?08年金融危機(jī)后美元超發(fā)導(dǎo)致2018年美股大震蕩就是最好的例子。
數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)
